В конце января курс российского рубля внезапно упал до самого низкого уровня по отношению к доллару США за последние пять лет. Рубль стал не единственной валютой, которая в эти дни резко подешевела. Южноафриканский ранд рухнул до самой низкой отметки с октября 2008 года. Еще раньше полетела вниз турецкая лира, утратив в общей сложности 20% своей стоимости. Столько же с конца декабря потерял и аргентинский песо, который за один только день – 22 января подешевел примерно на 10%. Аналогичная ситуация со многими другими валютами.
Со стороны это было похоже на глобальную диверсию. Причем, как водится, со стороны американцев. И когда последовали объяснения в прессе, многое встало на свои места.
Теоретически происходящее объяснили повышенной обеспокоенностью инвесторов замедлением экономического роста Китая и, как следствие, – ухудшением прогнозов относительно перспектив других развивающихся рынков. Якобы тревожные новости и утрата доверия подстегнули финансовых спекулянтов выводить капитал из активов развивающихся стран. Грубо говоря, продавать акции и вкладывать деньги в ценные бумаги Западной Европы и США, которые сейчас вроде бы идут на подъем. Что незамедлительно сказалось на курсе местных валют.
Но практически укрепление доллара и падение других валют – это результат ужесточения денежно-кредитной политики США в связи с приходом в ФРС Джанет Йеллен. В момент ротации руководства Федеральная резервная система США официально объявила о прекращении мер так называемого «количественного смягчения» и об уменьшении вливаний в американскую экономику. Это то, чего все давно ждали, а, дождавшись, прореагировали на удивление нервно.
Как пишут экономические СМИ, международные инвесторы опасаются, что новая американская политика приведет к сокращению кредитных ресурсов и усилит финансовые проблемы в таких странах, как Турция, Бразилия, Индия, Южная Африка и Индонезия
Как пишут экономические СМИ, международные инвесторы опасаются, что новая американская политика приведет к сокращению кредитных ресурсов и усилит финансовые проблемы в таких странах, как Турция, Бразилия, Индия, Южная Африка и Индонезия. Ибо эти страны, чтобы покрыть дефицит собственного платежного баланса, полагались на дешевые иностранные кредиты.
«Уже ясно, что валютный кризис перешел на новый этап: проблемы финансовых рынков привели к росту дисбалансов в реальной экономике, а проблемы реальной экономики теперь спровоцируют новый обвал на финансовых рынках», – «оптимистически» пишет Financial Times.
Российская специфика
В отличие от Китая с его замедлением роста, Аргентины с попытками правительства бороться с вялотекущим кризисом путем ограничения импорта и Турции, охваченной перманентными акциями протеста против политики властей по исламизации, главная проблема России, по мнению влиятельных экономистов, в необходимости поиска новых источников роста. Не сырьевых. Но с креативными идеями в России пока туго, несмотря на огромные расходы, выделяемые на развитие науки и нащупывание новых перспективных и, главное, эксклюзивных направлений.
К тому же многие наблюдатели считают, что резкое падение рубля не связано с политикой ФРС и не имеет ничего общего с валютными проблемами ЮАР или Турции. Просто имеет место совпадение по времени аналогичных событий. Просто в тот же самый момент появилась плохая для России новость, что возобновились поставки нефти из Ирана. «Теперь предложение нефти вырастет за счет Ирана, цены на нефть могут упасть, это отразится на российском бюджете и экономическом росте», – прогнозирует экономист Евгений Надоршин.
Финансисты в свою очередь отмечают, что дополнительным фактором давления на рубль было намерение Центробанка уйти с валютного рынка, сосредоточившись на инфляции. «В противники девальвации записалось даже Минэкономразвития, всегда критиковавшее ЦБ за слишком крепкий рубль, – пишут российские «Ведомости», – лишь около четверти промпроизводства обеспечивают отрасли, конкурирующие с импортом, поэтому чрезмерное ослабление рубля не только не поможет экономике, а, наоборот, скажется на ней негативно, говорится в подготовленной министерством концепции первоочередных стимулирующих мер. Шансов на ослабление у рубля больше, чем на укрепление». И добавляют: ключевой фактор для рубля сегодня – это даже не цены на нефть, а доверие граждан. Если они начнут скупать доллары, как в 1998 и в 2008 годах, и рублю, и ЦБ, и Кремлю вместе с правительством не поздоровится.
Оказавшись перед лицом глобального вызова, Набиуллина сделала самый мудрый шаг из всех возможных: она отказалась от своей собственной стратегии, заявленной раньше – невмешательства Центробанка в формирование курса. По сути, глава банковского ведомства России дала понять общественности: все правильно, нужно идти к рыночному формированию курса рубля
Женская интуиция
В этом плане многое зависело от того, как поведет себя в условиях резкого обострения ситуации Эльвира Набиуллина: первая женщиной на должности председателя центрального банка страны, входящей в «Большую восьмерку». Оправдают ли она и ее первый заместитель Ксения Юдаева репутацию блестящих экономистов и смогут ли вовремя включить так называемое кризисное мышление. Смогли.
Оказавшись перед лицом глобального вызова, Набиуллина сделала самый мудрый шаг из всех возможных: она отказалась от своей собственной стратегии, заявленной раньше – невмешательства Центробанка в формирование курса. По сути, глава банковского ведомства России дала понять общественности: все правильно, нужно идти к рыночному формированию курса рубля, нужно очищать банковскую систему от слабых игроков, но для всего этого необходимо, чтобы субъекты экономического процесса, в том числе и население, вели себя рационально.
Но когда становится ясно, что упавший рубль поднимет цены на импортные товары, прежде всего на одежду, электронику и (что особенно важно) продукты питания, а овощи и фрукты зимой в России на 80% импортные, о рациональности поведения масс говорить трудно.
Поэтому Центробанк решил не отказываться от валютных интервенций. И перенес планы отправить рубль в свободное плавание на более спокойный период. Более того, ЦБ РФ уже вышел с валютными интервенциями на рынок и заметно снизил курс евро. Доллар пока поддавался атакам слабо, но Набиуллина не собирается отступать.
Сейчас для нее наступает, пожалуй, самый ответственный момент в карьере. Как отмечают российские экономисты, у населения РФ нет такого доверия к банковской системе и рублю, как у американцев к ФРС и доллару. Но есть доверие к власти, ее устойчивости и компетентности. Набиуллиной предстоит доказать последнее. Ее спарринг-партнером в этом будет другая выдающаяся женщина – Джанет Йеллен.
«У нее нет хрустального шара, но она точно знает, как работает экономика и как работают рынки», – пошутил в прошлую среду президент Барак Обама, представляя Йеллен в качестве нового главы Федеральной резервной системы США. Как и Набиуллина, Йеллен первая женщина на столь высоком и ответственном посту. Она не пришла в ФРС с улицы, а работала заместителем Бена Бернанке – человека, фактически придумавшего нынешнюю политику «количественного смягчения». Более того, назначение Йеллен было для Обамы вынужденной уступкой финансовому лобби: он и его команда видели на этом посту Лоуренса Саммерса, но не смогли переломить позицию Уолл-Стрит.
Взгляды Йеллен на монетарную политику понятны и давно оглашены: она – сторонник стимулирования экономики, но не такой рьяный, как ее предшественник. Поэтому программа количественного смягчения, третья по счету, будет сворачиваться. Постепенно и пошагово. Это также был ее план.
Именно сворачивание программы количественного смягчения в «комплекте» с потерей доверия инвесторов стало одной из главных причин нынешнего валютного кризиса на развивающихся рынках. Она уже не раз заявляла, что ФРС не видит рисков от проблем «слабаков» и не разделяет мнения, будто эти проблемы перекинутся на страны развитой экономикой. Аналитики отмечают, что с интуицией у Йеллен все хорошо: еще в 2007 году она регулярно предупреждала о надвигающемся кризисе. Жизнь покажет, окажется ли Джанет права и в этот раз.
P.S. А что же Украина, чей курс гривны традиционно не зависит ни от мировых процессов, ни от чего-либо другого, кроме политики НБУ и поведения населения, а сейчас – от Майдана?
На самом деле мы должны молиться за то, чтобы Россия справилась со своими проблемами, в том числе валютными, и не понесла прогнозируемого многими ущерба от конкуренции с Ираном на нефтяном рынке. Ибо наши перспективы напрямую связаны с тем, даст ли Россия нам второй транш обещанного кредита. В связи с политическим кризисом экономика у нас легла и лежит, а кредиты МВФ отдавать нужно чуть ли не на днях. Посему – судьба рубля нам так же интересна, как и судьба доллара. С одной лишь поправкой, что наблюдать за происходящим мы можем, а повлиять – нет.