Государственный долг Украины в отсутствие реструктуризации оценивается как неприемлемый как в неблагоприятном, так и в базовом сценарии, говорится в материалах Международного валютного фонда (МВФ) по итогам третьего пересмотра программы расширенного финансирования EFF для Украины.
«Для решительного восстановления приемлемого уровня долга и поддержания адекватного уровня международных резервов потребуется достаточно глубокое урегулирование долга», – отмечает Фонд.
Он указывает, что динамика долга и возможности в финансировании Украины после второго пересмотра программы EFF в декабре ограничены как в базовом, так и в неблагоприятном сценариях, и даже с учетом фискальной корректировки и официальной поддержки эти показатели по-прежнему находятся за пределами управляемых уровней.
Фонд добавляет, что даже при таком «глубоком урегулировании» восстановление устойчивости долга также потребует существенной бюджетной корректировки и исключительного финансирования со стороны доноров.
В документах отсутствует прямое упоминание о желательности частичного списания долга, в то же время МВФ заявляет о необходимости снизить госдолг к 2028 году до 82% ВВП и к 65% ВВП в 2033 году, тогда как по базовому сценарию он будет в эти годы больше соответственно почти на 9 процентных пунктов и почти на 6 процентных пунктов.
Среди целей реструктуризации также заявлено, что валовые потребности в финансировании должны составить в среднем 8% ВВП в постпрограммный период (2028–2033 годы).
В качестве дополнительных целей при реструктуризации помимо снижения долга до 82% ВВП к 2028 году указано также облегчения потока обслуживания долга по внешним обязательствам до 1–1,8% ВВП (от $1,9 млрд в 2024 году до $3,5 млрд в 2027 году).
В то же время МВФ отмечает, что продолжается заслуживающий доверия процесс реструктуризации долга.
Согласно материалам третьего пересмотра, официальные органы Украины и их консультанты по долгу завершают техническую работу с целью разработки долговой операции, соответствующей целям программы по обеспечению устойчивости долга. Они планируют представить кредиторам первоначальные предложения в ближайшее время, что соответствует их намерению завершить реструктуризацию к середине года и до истечения срока моратория долга в августе 2024 года».
«Таким образом, персонал (МВФ) продолжает оценивать государственный долг как устойчивый на перспективной основе», – констатируется в обновленной программе.
«В рамках урегулирования (treatment) внешнего коммерческого долга, которое мы планируем завершить к середине 2024 года, мы будем стремиться к получению адекватного облегчения потоков долговых операций, в том числе от реструктуризации внешнего коммерческого долга, в 2024 году и в последующий период в соответствии с параметрами программы», – в свою очередь заявили украинские власти в обновленном меморандуме финансовой и экономической политике.
Чтобы отразить эти изменения, до конца этого года будет подготовлена и опубликована Среднесрочная долговая стратегия, отмечается в меморандуме.
Как сообщалось, накануне утверждения МВФ в конце марта 2023 года новой четырехлетней программы расширенного финансирования для Украины EFF на $15,6 млрд Группа официальных кредиторов Украины («Парижский клуб») по результатам встречи с участием представителей МВФ и ВБ предоставила финансовые гарантии для этой программы. Они предполагают на период ее действия (2023-2027 годы) продление паузы (standstill) по выплатам Украиной долга странам Группы. Условием такой отсрочки является аналогичные действия со стороны частных внешних кредиторов Украины, преимущественно держателей еврооблигаций.
В свою очередь Минфин 24 марта 2023 года заявил, что правительство Украины на время программы обязуется предпринять ряд мер по управлению государственным внешним долгом, чтобы достичь трех целей: восстановить долговую устойчивость; сохранить ликвидность и уменьшить дефицит финансирования и создать необходимые условия для участия коммерческого сектора в послевоенном восстановлении.
«Украинские власти рассмотрят несколько альтернативных сценариев реализации необходимого режима погашения долга, чтобы максимизировать эффективность и успех процесса, помня о цели восстановить доступ Украины на рынок как можно скорее. Украинское правительство наняло финансовых и юридических консультантов для поддержки этого процесса», — отметил тогда Минфин.
Согласно его заявлению, ведомство ожидало начало переговоров с держателями еврооблигаций на $20 млрд о новой реструктуризации в начале 2024 года, чтобы завершить их не позднее середины 2024 года.
На днях агентство Reuters сообщило, что зарубежные держатели еврооблигаций Украины ведут переговоры о формировании комитета кредиторов в преддверии диалога о реструктуризации, который может начаться в преддверии весеннего собрания МВФ, начало которого запланировано на 17 апреля в Вашингтоне.
По словам источников агентства, в настоящее время инициатива об объединении кредиторов исходит от разных сторон: в частности, Агентство по управлению долгом Украины обратилось к некоторым инвесторам с просьбой организовать их в качестве группы кредиторов, сообщили источники, а с другой стороны с некоторыми из крупнейших кредиторов страны связалась юридическая фирма Weil, которая консультировала кредиторов по вопросам реструктуризации страны в 2015 году.
