Необходимость изменений монетарной политики, вопрос о которой поднял Нацбанк Украины, обусловлена потребностью адаптации экономики к затягивающейся войне, считает член Совета НБУ Виктор Козюк.
«Три месяца войны — это не временный шок, который требовал резкой разовой адаптации, а затяжной процесс, который требует активации механизмов приспособления к ситуации», – написал он в Facebook в среду.
По его словам, так как экономика начинает адаптацию к жизни в условиях войны, значит и макроэкономика должна основываться на новых реалиях.
Он добавил, что строить макроэкономику на основании перманентных ожиданий международной помощи недальновидно.
Козюк отметил, что о потребности изменений свидетельствует ряд рисков. В частности, формирования монетарного нависания в виде расхождения трендов текущих и срочных депозитов, изменения структуры текущего счета платежного баланса и рост роли валютных резервов.
Аргументом для изменений также является формирование в текущих условиях «военной» инфляции, неадекватность процентных ставок, невозможность финансирования бюджетного дефицита и множественные курсы, которые искажают рынок.
«Заморозка курса и учетной ставки являлись реакцией на однократный шок. Но в дальнейшем требуется возврат к рыночным механизмам установления цен на денежном рынке. Ставка требует перезапуска. Причем еще раньше перезапуска гибкости курса», – считает член Совета НБУ.
По его словам, если раньше можно было говорить о недействительности ставки по соображениям монетарной трансмиссии, то теперь роль ставки меняется: это – создание преимущества владения гривневыми инструментами и сильный сигнал, указывающий на готовность защищать резервы.
В комментариях к своему посту, Козюк согласился, что Нацбанку было бы логично поднять учетную ставку уже на ближайшем заседании 2 июня.
