Как "умаслить" МВФ?

Фон для переговоров

Экономическая ситуация в Украине такова, что без увеличения внешнего долга нам не обойтись. Весь вопрос в цене этого «удовольствия». В прошлом году обслуживание долга не причиняло особой головной боли Минфину. Вследствие чего впервые за многие годы Минфин выплатил $133 млн. Нацбанку в счет погашения старых валютных займов. А вот будут ли выплачены $50 млн. в 2005-м, неизвестно.

Согласно бюджету 2005 года, прямые внешние заимствования составят примерно $2 млрд. Изначально планировалось, что часть операций будет сводиться к перезайму на более выгодных условиях, с тем чтобы рассчитаться с дорогими «старыми» долгами. Еще одним шагом государства станет «удлинение» заимствований, которое позволит «разгрузить» бюджет и избежать совпадения по времени значительных выплат в будущем.

Что касается системных доноров – Мирового банка и МВФ, то их доля в долговой корзине пока невелика. От Мирового банка должно поступить $175 млн. в рамках программного системного займа. С МВФ у нас другой характер отношений. 29 марта 2004 года совет директоров Фонда утвердил программу «упреждающий stand-by» для Украины сроком на 12 месяцев. В рамках программы зарезервирован кредит на сумму $605 млн. Он должен быть выдан в случае, если экономическая стабильность в стране окажется на грани риска. Учитывая проблемы с дефицитом бюджета, который по разным подсчетам составляет от 18 млрд. грн. до 30 млрд. грн., а также снижение темпов роста ВВП с 12% до 5-6% в год, $605 млн. понадобятся нам уже в текущем году. И тут возникает первая проблема. Предыдущее правительство, целиком полагавшееся на займы по евробондам, считало помощь МВФ «атавизмом» и к миссии, работавшей в Киеве в июле-августе 2004 года, отнеслось без должного пиетета. Дескать, приезжают тут всякие учить жизни лидеров экономического роста. Зачем нам их денежки. «Валили» бы себе по добру по здорову. Миссии прием не понравился и, несмотря на позитивную в целом оценку ситуации в экономике, она дала отрицательное заключение из-за «недоработок в сфере финансово-бюджетной политики».

По мнению специалистов, украинская экономика переходит от глобального перегрева к чрезвычайно быстрому охлаждению. И то, и другое довольно опасно. При перегреве происходит немало неприятных вещей, с которыми мы столкнулись в прошлом году, когда, например, оптовые цены росли вдвое быстрее инфляции и роста в промышленности. Охлаждение может привести к уменьшению финансирования промышленности и падению производства. Понимают это и международные финансовые организации, которые стремятся помочь нам не столько деньгами, сколько советами. И ситуация такова, что мы будем вынуждены принимать и то, и другое.

Подоплека визита

Вообще-то активность МВФ на территории постсоветского пространства в последние дни достигла своего апогея. 10 февраля начинается московский визит главы миссии фонда в России Пола Томсена. Томсен будет находиться в Москве до 16 февраля. Одновременно с этим миссия МВФ под руководством старшего экономиста департамента стран Ближнего Востока и Центральной Азии Виталия Крамаренко начала свою работу в Баку. Она тоже будет работать до 16 февраля.

Ответ на вопрос «чего они разъездились?» довольно прост: МВФ не по-детски озабочен степенью дисбаланса мировой экономики и сейчас инспектирует страны, финансовая стабильность которых вызывает сомнения. Более того, на днях Международный валютный фонд приступил к разработке беспрецедентного плана по продаже значительных объемов своего золота (в порядке мер по облегчению долга беднейших стран перед МВФ, составляющего $11 млрд.). Сейчас это предложение направлено руководителю МВФ Родриго Рато, который к апрельской сессии МВФ должен представить свои рекомендации по данной сделке. Кстати, именно Рато заявил, что степень дисбаланса мировой экономики гораздо больше, чем предполагалось ранее, и вполне способна вызывать волатильность валютных курсов. Т.е. общемировое падение национальных валют.

Из сказанного выше сделаем парадоксальный вывод: МВФ не имеет лишних денег спонсировать Украину, но старается помочь мудрыми советами, как грамотно распорядиться займами, если они нам их все-таки дадут. Надо заметить, что на фоне глобальных проблем финансовые «напряги» Украины не кажутся Фонду серьезными. Поэтому МВФ настроен по отношению к нам даже оптимистично. Старший представитель Фонда в Украине Джеффри Фрэнкс недавно предположил, что экспортный сектор продолжит демонстрировать хорошие результаты, поскольку и спрос, и цены на ключевые составляющие украинского экспорта остаются высокими. Среди основных рисков 2005 года он называет возможность роста темпов инфляции, уменьшение валютных резервов Нацбанка. Вследствие чего нагрянувшая миссия будет донимать своими рекомендациями НБУ вообще и Владимира Стельмаха в частности, рассказывая ему, что нужно переходить к более волатильному курсу, устанавливать большую амплитуду колебаний (т.е. более гибкий обменный курс) и т.д. Помогут они в составлении нового варианта бюджета. Но главная «фишка» приезда миссии, которую возглавляет директор европейского департамента МВФ Альберт Йегер, в подготовке масштабной встречи Виктора Ющенко с первыми лицами Фонда.

Надо заметить, что на экономическом форуме в Давосе Виктор Ющенко встречался с первым заместителем исполнительного директора Международного валютного фонда Анной Крюгер и договорился о том, что в ближайшее время миссия МВФ посетит Украину. Но была у них еще одна не афишируемая договоренность, о наличие которой свидетельствует простой факт: аппарат президента начал подготовку встречи главы украинского государства с руководством Международного валютного фонда. Причем, есть два варианта этого «рандеву»: либо во время апрельского визита президента Украины в Вашингтон, либо еще раньше – тогда руководитель МВФ посетит Киев. Но приезд Рато (или кого-то из его заместителей) в Украину возможен лишь в том случае, если правительству удастся в короткие сроки согласовать параметры новой программы с миссией экспертов МВФ.

Вместо резюме

В принципе, появление в Киеве первых лиц Фонда актуально лишь в том случае, если визит завершится подписанием сенсационного кредитного договора. Но, учитывая МВФовскую процедуру принятия решений по «внеплановому финансированию» стран, для начала необходимо получить согласие на это совета директоров. Самые влиятельные люди в этом органе – это исполнительные секретари Кевин Линч, Джероен Кремерс, Алексей Можин (исполнительный директор МВФ от России, который, скорее всего, будет выступать против дополнительного субсидирования украинского бюджета), Йорун Кремерс, Вилли Кикенс и Фриц Зарбруг (специалист по СНГ). И тут уже сложно сказать, каким образом вдохновить миссию, чтобы она склонила этих суровых господ к принятию положительного решения о кредитовании Украины. Учитывая описанные выше глобальные проблемы мировой экономики и отсутствие лишних денег у самого Фонда.