Ну, вот теперь понятно, почему так суетился Джордж Сорос, агитируя свое правительство выделять Украине новые займы для погашения старых долгов. Как мы и предполагали, держатели долговых бумаг и самый крупный из них – Franklin Templeton – могут оказаться заложниками нашего безденежья. Благодаря американской прямолинейности Натальи Яресько, заявившей о возможности реструктуризации еврооблигаций, цены на них резко обвалились. Говорят, Franklin Templeton уже потерял на этом около $3 млрд.
О том, что Украина не исключает проведения переговоров о реструктуризации долгов и при этом рассчитывает согласовать новую программу сотрудничества с ключевым кредитором страны – Международным валютным фондом, министр финансов Наталья Яресько заявила во время Всемирного экономического форума в Давосе.
Но тогда это заявление особого ажиотажа не вызвало. Позднее она детализировала мысль в интервью немецкому журналу Spiegel. "Украина взяла на себя обязательства провести консультации со всеми держателями гособлигаций, в том числе и с российскими, в целях улучшения среднесрочной долговой устойчивости страны", – сказала она.
Кроме немцев, о предстоящих переговорах по реструктуризации долга написала и Financial Times. В издании предположили, что это может служить намеком на желание нашей страны изменить структуру задолженности и сроки ее погашения.
Тут же «проснулось» агентство Reuters, сообщившее со ссылкой на свои источники, что Украина наняла в качестве консультанта для переговоров с кредиторами консалтинговую компанию Lazard. «Это стало неожиданностью для многих специалистов по реструктуризации задолженности. Ощущение, будто Украину вынудили принять такое решение», – цитирует Reuters своих собеседников.
Наконец, аналитики Bloomberg вспомнили, что больше всего украинских бондов находится на балансе Templeton Global Bond Fund – $1,8 млрд. по рыночной стоимости на конец 2014 года: это около половины всех находящихся в обращении валютных гособлигаций Украины. Они высказали мнение, что пока непонятно, как сильно пострадают кредиторы и будет ли предложение касаться только продления сроков погашения еврооблигаций, или же Киев попробует применить греческий сценарий, подразумевающий списание части основной суммы или снижение ставки купона.
Размышления аналитиков на этот счет и заявления самой Яресько привели к тому, что цена наших еврооблигаций полетела вниз с ошеломляющей скоростью. Больше всех упали котировки ценных бумаг с погашением в 2015-2016 годах: доходность евробондов со сроком обращения до октября 2015 года превысила 104%. Проценты еврооблигаций с погашением в июне 2016 года подскочили до 73% годовых, а цена 2017-го выпуска упала до рекордно низких 52,95 цента за доллар.
Конечно, думать, будто Украина обрушивает такого монстра, как Franklin Templeton, наивно. Наши «гроши» – это капля в океане активов, суммарный объем которых превышает $840 млрд. Однако на финансовом рынке, там, где выбирают, кому доверить деньги, решающее значение имеет не размер инвестфонда, а его репутация
Некоторые комментаторы задались вопросом: не лучше ли министру было промолчать? Но оказалось, что у Минфина просто не было выхода: публичные переговоры с кредиторами – одно из условия МВФ, которое пришлось выполнить, нанеся вред держателям наших облигаций.
Судя по всему, Templeton Global Bond Fund пострадал больше, чем это предвидели аналитики. Как выяснил Bloomberg, его доходность по итогам прошлого года составила всего 1,99%, в то время как на протяжении последних десяти лет она достигала в среднем 10,1%.
Причем основную роль в падении доходности, настаивает Bloomberg, сыграли именно вложения в украинские ценные бумаги. На них инвестфонды Franklin Templeton под управлением Майкла Хэйзенстэба потеряли около $3 млрд. Расчет прост: рыночная стоимость украинских госбумаг, разбросанных по нескольким фондам Templeton, сейчас составляет $4 млрд., в то время как еще весной 2014 года она достигала $7 млрд.
Конечно, думать, будто Украина обрушивает такого монстра, как Franklin Templeton, наивно. Наши «гроши» – это капля в океане активов, суммарный объем которых превышает $840 млрд. Однако на финансовом рынке, там, где выбирают, кому доверить деньги, решающее значение имеет не размер инвестфонда, а его репутация.
Связавшись с украинскими облигациями, фонд Майкла Хэйзенстэба подкрепил мнение о себе как об инвестиционном гиганте, склонном к авантюрным вложениям. Представитель Franklin Templeton Стейси Коулман попыталась обосновать свою позицию тем, что их компания «известна своими инвестициями, которые идут вразрез с текущими настроениями на рынке. У нас есть исследовательские возможности, ресурсы и многолетние планы для того, чтобы покупать и владеть активами, которые в данный момент непопулярны». Но ее аргументы, видимо, не убедили вкладчиков. В итоге за последнее время инвесторы вывели из американских и европейских версий Templeton Global Bond Fund и Templeton Global Total Return Fund (еще одного фонда, инвестировавшего в госдолг Украины) $14 млрд. Приятного мало.
А тут еще и перспектива реструктуризации, которая осложняется тем, что одним из крупных кредиторов Украины является Россия, объявленная страной-агрессором. Напомню, что в 2013 году Россия приняла решение вложить в еврооблигации Украины до $15 млрд. Правда, успела дать нам лишь один транш на $3 млрд. со сроком обращения два года (ставка купона 5% годовых с выплатой купонного дохода с периодичностью один раз в полгода).
10 января министр финансов России Антон Силуанов заявил, что Украина нарушила условия предоставления Россией займа, допустив превышение госдолга над 60% ВВП. И формально Москва имеет все основания потребовать от Киева досрочного погашения долга. Яресько тогда сказала, что Киев не получал такого обращения. По ее словам, если такое обращение будет, Минфин Украины готов его обсуждать. После чего инвесторы еще больше напряглись и стали массово избавляться от наших еврооблигаций.
Надежду, что все будет хорошо, не у нас, так у Templeton Global Bond Fund, дает предоставление американцами кредитных гарантий в $1 млрд. и обещание дать еще один такой же, а при хорошем поведении – утроить выделенную нам сумму. Ну, и разумеется, сохраняется шанс получить деньги МВФ. Правда, при нынешнем уровне долга все, что дает МВФ, ему же и уходят. Как известно, Мировой валютный фонд свои долги не реструктуризирует. Он либо дает новые займы, либо не дает ничего.