Долговая ловушка: бег по замкнутому кругу

Многообещающая новость о том, что украинская делегация 10 октября летит в Вашингтон на переговоры с МВФ, на поверку оказалась не столь уж и радостной. Оказалось, что это не шаг к выдаче нам кредита, а всего лишь формальное мероприятие – ежегодное собрание директоров МВФ и Всемирного Банка. Судя по всему, платить рекордные долги 2013 года мы и дальше будем за счет резервов Нацбанка и займов Минфина. А самым крупным источником поступления иностранной валюты останутся… денежные переводы наших гастарбайтеров на родину.
Парадокс, скорее похожий на ловушку, в которую мы сами себя загнали: девальвация гривны необходима для получения нового кредита МВФ, но не позволит нам рассчитаться со старыми долгами. Почему? Сейчас поясню на бытовом примере.

Скажем, вы одолжили у соседа до зарплаты 100 баксов при курсе 8 грн./$1. Зарплата у вас в гривнах. Чтобы дожить до нее, вы сдали доллары и за вырученные гривны чего-то там прикупили. Настал день зарплаты и одновременно возвращения долга. А тут раз – и нежданчик: курс уже не 8 грн./$1, а 9 грн./$1. Соответственно, получив гривны, вам придется потратить на покупку $100 не 800 грн., а 900 грн. Ваши потери составляют «стольник».

А теперь на секундочку вообразите, что речь идет о кредите МВФ, и сумма, подлежащая возврату, составляет свыше $5,6 млрд. Небольшая девальвация, и вот уже затраты на возврат долга увеличиваются на миллионы, если не миллиарды гривен.

Полагаю, после такого примера не вызывает удивления тот факт, что власти не выполняют одно из двух ключевых требований МВФ – девальвацию гривны в рамках повышения гибкости курса. Второе (также не выполненное) требование стандартно: это повышение тарифов на газ для населения до уровня себестоимости. То есть почти в два раза.

Именно такие не новые, но совершенно категоричные требования предъявила нам миссия Фонда, когда появлялась в Киеве в последний раз – с 27 марта по 10 апреля текущего года. Обе стороны согласились с тем, что в теории курс гривны нужно легонечко отпускать и не тратить на его стабильность тающие, словно снег в апреле, валютные резервы. Но на практике все тоже поняли по умолчанию, что украинские власти не имеют других источников погашения займов МВФ имени Тимошенко, кроме как одалживать на внутреннем рынке через механизм ОВГЗ. А это означает одно: базовая валюта для выплаты долгов у нас национальная. Чтобы рассчитаться с МВФ, ее нужно конвертировать в доллары, которые в Украине не производятся. Их необходимо покупать (образно говоря) в Америке. И чем дороже будет стоить один доллар при обмене на гривну, тем больше придется занимать на внутреннем рынке в этих самых гривнах. Но возможности банковской системы добровольно-принудительно проглотить ОВГЗ не безграничны. Короче говоря, круг замкнулся.

МВФ по итогам обсуждения призвал власти Украины к постепенному повышению тарифов на газ и тепло, улучшению платежной дисциплины, а также рекомендовал Нацбанку фокусировать свою монетарную политику на постепенном увеличении гибкости обменного курса. Мы выслушали и сделали все наоборот

Потому вышло предсказуемо: МВФ по итогам обсуждения призвал власти Украины к постепенному повышению тарифов на газ и тепло, улучшению платежной дисциплины, а также рекомендовал Нацбанку фокусировать свою монетарную политику на постепенном увеличении гибкости обменного курса. Мы выслушали и сделали все наоборот. Но деньги Фонду заплатили вовремя. Именно потому (снова парадокс!), что не прислушались к его советам. И худо-бедно дотянули до осени.

На самом деле, если смотреть статистику, самое напряженное время как будто осталось позади. Две трети выплат из указанных $5,6 млрд. мы уже одолели. Осталось еще немного потерпеть, и тяжелый 2013 год останется позади.

В 2014 году выплаты долга МВФ значительно сократятся. Но поскольку пришлось много одалживать в этом году, в том числе и по краткосрочным обязательствам, сумма выплат по ценным бумагам резко вырастет и составит $2,049 млрд. В частности, разовая выплата в июле 2014 года потянет на $1,04 млрд.

К тому же нужно учитывать, в каких условиях нам пришлось перекредитовывать старые долги. Европа в глубоком застое. Американцы в кризисе со своим госдолгом. Отношения с Россией, мягко говоря, оставляют желать лучшего. Конъюнктура на мировом финансовом рынке явно не в нашу пользу.

Поэтому проценты, которые мы просто были вынуждены назначать за свои облигации (как внутренние, так и евробонды), мягко говоря, достаточно высокие. По этой причине в будущем году возрастут не только общие платежи по госдолгу до 116,1 млрд. грн., но и стоимость его обслуживания – она составит 35 млрд. грн. Для сравнения: объем процентных платежей по кредитам МВФ – символический – всего $168 млн.

В этой ситуации соблазн снова окунуться в долги МВФ очень велик. Если уж приходится занимать, то хотелось бы экономить на процентах. А коммерческий рынок Запада таких условий сейчас не предлагает.

Если после подписания соглашения об ассоциации Россия предпримет меры, чтобы поднять тарифы на переводы, мы еще и без денег останемся на последнем этапе выплаты долгов МВФ. В общем, круг еще раз замкнулся. Как говорится, без комментариев…

Именно поэтому наши чиновники с надеждой смотрят на Вильнюс. Бытует мнение, что возобновление сотрудничества с МВФ может произойти практически мгновенно после подписания соглашения об ассоциации с Евросоюзом. Впрочем, знающие люди называют такие сценарии ошибочными и дилетантскими. Учитывая бюрократическую процедуру в МВФ, раньше 2014 года Украина не увидит не соглашения, ни денег. Во всяком случае, если на другое не будет воли США как главного акционера МВФ. А им, по-моему, не до нас.

Что же делать? Выворачивать последние крохи из валютного резерва. В 2012 году на поддержание платежного баланса было израсходовано свыше $4 млрд. резервов. Еще чуть более $3 млрд. ушло на погашение задолженности перед МВФ. В этом году мы потратили, по разным подсчетам, свыше $3 млрд. И скоро (при сохранении таких темпов опустошения золотовалютного «загашника») там ничего не останется.

По-хорошему валюту нужно брать от инвестиций и от экспорта. Но экспорт падает ввиду сложных отношений с Россией, а инвестиции к нам не идут, ибо слава о паршивом инвестклимате в нашей стране идет далеко впереди, за что отдельное спасибо местным властям.

Кто же остается той палочкой-выручалочкой, которая приводит к нам в страну «зелень»? Вы не поверите – наши же люди. И не олигархи, а простые труженики. Согласно последнему отчету Всемирного Банка под названием “Миграция и потоки денежных переводов: текущие тенденции и прогноз на 2013 2016 гг.”, 5,1 млн. живущих и работающих за рубежом украинцев в нынешнем году отправят в нашу страну $9,3 млрд. Это ставит Украину на 10-ю ступень в рейтинге стран – крупнейших получателей денежных переводов от мигрантов в мире.

Большие объемы денежных переводов от трудовых мигрантов направляются лишь в Индию, Китай, Филиппины, Мексику, Нигерию, Египет, Бангладеш, Пакистан и Вьетнам. Это притом, что в большинстве перечисленных стран населения несравнимо больше, чем у нас.

Что примечательно: в нашей стране денежные переводы превышают не только портфельные инвестиции, но приток прямых иностранных инвестиций (ПИИ).

Но и тут в бочке оптимизма плавает ложка с дегтем. Оказывается 58 % всех поступлений от “заробитчан” идет из России. Это объясняется еще и тем, что стоимость денежных переводов из России в Украину является одной из самых низких в мире. По данным Всемирного Банка, в III квартале 2013 г. перевести $200 из Москвы в Киев обходилось трудовым мигрантам в 1,76 % суммы. В то же время в среднем в мире перевести аналогичную сумму стоит 8,93 %. А банки во многих странах стали взимать комиссию еще и за выдачу переводов. Такая комиссия может достигать 5 %.

Посему, если после подписания соглашения об ассоциации Россия предпримет меры, чтобы поднять тарифы на переводы, мы еще и без денег останемся на последнем этапе выплаты долгов МВФ. В общем, круг еще раз замкнулся. Как говорится, без комментариев…

Источник: Версии
54321
(Всего 0, Балл 0 из 5)
Поделиться в facebook
Facebook
Поделиться в vk
VK
Поделиться в odnoklassniki
OK
Поделиться в linkedin
LinkedIn
Поделиться в twitter
Twitter

При полном или частичном использовании материалов сайта, ссылка на «Версии.com» обязательна.

Всі інформаційні повідомлення, що розміщені на цьому сайті із посиланням на агентство «Інтерфакс-Україна», не підлягають подальшому відтворенню та/чи розповсюдженню в будь-якій формі, інакше як з письмового дозволу агентства «Інтерфакс-Україна

Напишите нам