Вчерашнее обращение президента Владимира Зеленского с призывом к гражданам Украины не паниковать и критически оценивать информацию о возможном вторжении России на самом деле было адресовано не населению, которое скупает гречку и вынимает вклады из банков, а иностранным держателям ОВГЗ.
Им был адресован месседж о том, что государство-агрессор умышленно сеет панику, чтобы отвадить инвесторов. На самом деле в падении курса гривны роль РФ не главная.
Россия так же уязвима экономически, как и Украина, когда речь идет о расшатывании валютной стабильности. Согласно прогнозу инвесткомпании «Ренессанс Капитал», в случае эскалации конфликта на границе Украины рубль может просесть на 20% – до 85-90 рублей за доллар.
По мнению экспертов, серьезные последствия будут для всех российских финансовых рынков. Упадут акции, подешевеют облигации. А Центробанку РФ придется срочно вмешиваться и принимать «экстренные меры», чтобы стабилизировать ситуацию.
Как считают аналитики, в этом случае может повториться сценарий 2014-2015 гг. Тогда российские рынки испытали шок из-за объявленных Западом санкций, связанных с событиями в Крыму и на Донбассе.
Котировки ценных бумаг резко пошли вниз. Стоимость доллара в некоторые моменты достигала 80 рублей. Центробанку пришлось пойти на крайние меры – поднять учетную ставку с 10,5% до 17% годовых.
17 декабря 2021 года совет директоров Центробанка России тоже принял решение повысить ключевую ставку с 7,5% до 8,5% годовых. Но в этот раз причина не в угрозе агрессии, а в мировой тенденции, которая способствует ослаблению «второстепенных» валют, в том числе гривны.
В декабре прошлого года крупнейшие центробанки мира сменили курс, объявив о планах по ужесточению монетарной политики, чтобы сдержать инфляционные риски. ФРС США намерен трижды повысить учетную ставку в 2022 году, а Банк Англии уже сделал это, подняв ставку на 15 базисных пунктов.
Единственный, кто выбрал мягкий подход к инфляции, – это Европейский центробанк, которым руководит бывшая глава МВФ Кристин Лагард. Она считает, что стремительное повышение процентных ставок может развалить валютный союз, толкая вверх стоимость заимствований и препятствуя восстановлению экономики в странах ЕС с высоким уровнем долга, таких как Италия, Испания и Греция.
Именно повышение стоимости заимствований в США благодаря ожидаемому росту учетной ставки ФРС соблазняет инвесторов распродавать еврооблигации рисковых стран, таких как Украина, чтобы консолидировать ресурсы для «вторжения» на рынок ценных бумаг США, когда проценты по ним возрастут.
Ожидается, что о первом повышении ставки ФРС будет объявлено в середине марта. Именно потому, а не только из-за угрозы «полномасштабного вторжения РФ в Украину» инвесторы начали активно продавать облигации внутреннего государственного займа: с начала 2022 года они уже вывели более $250 млн. Всего портфель нерезидентов сократился на 5,8 млрд. грн.
Именно поэтому с начала января официальный курс гривны упал на 1,14 грн. до – 28,4 грн./$. Это самый высокий показатель с января 2021 года. НБУ регулярно выходит на межбанк с продажей доллара из резервов и уже продал $581 млн. Но курс все равно плывет.
Reuters прогнозирует, что НБУ вслед за Центробанком РФ и еще до решения ФРС повысит учетную ставку. Возможно, это произойдет уже в январе. Тем более что ставку хотели поднять еще в декабре.
Комитет по монетарной политике Нацбанка заседал 8 декабря, и трое из десяти членов комитета высказались за повышение учетной ставки до 9% уже в декабре. Из остальных семи два члена колебались между повышением ставки до 9% и 9,5%. Но никто не возражал против собственно повышения.
При этом не только ожидаемое повышение ставки ФРС «выманивает» из Украины спекулянтов. В мире четко просматривается общая тенденция выхода инвесторов из малопопулярных нацвалют.
Эта тенденция коснулась целого ряда национальных валют: подешевели к доллару болгарский лев, венгерский форинт, норвежская крона, польский злотый. Если в сентябре за один доллар давали 292 венгерских форинта, то к концу года – 320 форинтов. С конца октября, когда норвежская крона котировалась на уровне 8,33 за доллар, она подешевела до отметки 9,04 кроны/$.
В то же время сильные валюты – японская иена и швейцарский франк – пополнились вложениями инвесторов и усилились с 115 до 113 иен/$ и с 0,94 до 0,92 франка/$ соответственно. Они верят, что эти две экономики гарантировано сохранят долговую платежеспособность.
В номинации «самое большое обесценение 2021 года» победили турки. На сегодня турецкая лира фактически стала символом девальвации. Хотя ее падение в последнее время затормозилось и стабилизировалось на отметке 13,5-14 лир/$.
Для сравнения, немецкий Commerzbank давал прогноз, что к концу первого квартала 2022 года курс доллара к турецкой лире вырастет до 15 лир/$, а Standard Chartered и вовсе предрекал 20 лир/$.
А что может порадовать и обнадежить нас, кроме заверений президента о фейковости российской угрозы, на которой настаивают США и Европа? Наверное, тот факт, что мы сами себе кредиторы.
Как недавно сообщил глава совета Национального банка Богдан Данилишин, в прошлом году Украина привлекла в бюджет 388,3 млрд. грн. от размещения облигаций внутреннего государственного займа.
«За январь-декабрь 2021 г. с целью финансирования государственного бюджета было привлечено 602,8 млрд. грн., что на 13,8% меньше, чем предусмотрено росписью отчетного периода. В частности, от размещения ОВГЗ на внутреннем рынке было привлечено 388,3 млрд. грн. (во всех валютах в гривневом эквиваленте), в том числе в иностранной валюте – 108,9 млрд. грн. ($3,1 млрд. и 778,1 млн. евро)», – написал Данилишин.
На внешних рынках и от официальных кредиторов было привлечено 192,8 млрд. грн., из которых основную часть составляют 48,2 млрд. грн. ($1,75 млрд.) от размещения 8-летних ОВГЗ, $2,7 млрд. – общее распределение эмиссии МВФ, 18,8 млрд. грн. – второй транш кредита МВФ и 18 млрд. грн. (589 млн. евро) – макрофинансовая помощь ЕС.
В 2022 году Украина должна выплатить 550,71 млрд. грн., в том числе по внутреннему долгу – 423,97 млрд. грн., по внешнему – 126,74 млрд. грн. Внутренний долг в основном перед банками, госбанками и Нацбанком. Поэтому в случае проблем с выплатами у Минфина есть надежда договориться. Что же касается внешнего долга, то вдруг заграница нам поможет справиться с финансовыми проблемами? Прежде всего путем рассрочки выплат или реструктуризации отдельных долгов. Тем более у нас тут угроза агрессии, куда ж еще по долгам платить…